全面實行股票發行注冊制相關的制度規則2月17日正式發布實施，標志著全面注冊制正式落地，注冊制推廣到全市場和各類公開發行股票行為。
中信建投證券股份有限公司總經理李格平日前接受上海證券報記者專訪表示，注冊制改革突出“把選擇權交給市場”，全面注冊制是各方參與者共同努力，實現改革突破的關鍵一環，是建設中國特色現代資本市場的奠基石。全面注冊制有利于完善資本市場功能，推動市場化改革進入新的歷史階段。
煥發生機 為更有效服務實體經濟奠定重要制度基礎
經過近4年的試點，注冊制涉及的主要制度規則經受住了市場檢驗，也給我國資本市場帶來了諸多重要變化。
“注冊制給資本市場帶來最重大的變化是徹底煥發和更好完善了我國資本市場的功能，極大加快了多層次資本市場體系建設，為資本市場更緊密、更有效地服務實體經濟和國家戰略奠定了最重要的制度基礎?！崩罡衿秸f。
黨的二十大報告提出“健全資本市場功能，提升直接融資比重”。李格平認為，推進注冊制改革是落實這一總要求的“牛鼻子”工程，也是真正實現市場化的“關鍵一躍”。2020年至2022年，A股IPO融資規模分別為4742億元、5351億元、5704億元。2022年我國企業IPO融資規模全球第一，籌資額占全球的50%。
在李格平看來，全面注冊制充分貫徹以信息披露為核心的理念，使整個發行上市過程更加規范、透明和可預期。他認為，此次改革的最大亮點在于，提高發行上市條件的包容性、提升新股發行定價的市場化程度、豐富我國多層次資本市場的內涵，全面注冊制改革將推動加快形成有進有退的市場生態，在推動產業、資本、科技正向循環方面發揮顯著作用。
“全面注冊制下，資本市場在服務國家戰略、服務實體經濟發展、服務科技創新等方面的能力都將增強?！崩罡衿奖硎?。
明晰定位 為發行人提供更多上市選擇
在科創板、創業板、北交所首批注冊制下上市的企業中，中信建投承做的項目均是最多的。
截至目前，中信建投共保薦注冊制下的上市公司100家，累計募資超過1420億元，位居市場前列；公司注冊制下的IPO在審項目和擬發行項目還有51家（不含主板）。
“注冊制下發行人的行業、規模和發展階段確實發生了較大變化?！崩罡衿奖硎?，注冊制下，上市公司以戰略新興產業和高新技術企業為主，產業集聚效應突出，其中新一代信息技術、新材料、高端制造、生物醫藥等行業占比較高。
他介紹，中信建投保薦承銷的項目既有擁有核心技術和國際影響力的龍頭企業，也有特色鮮明的專精特新企業。“比如動力電池世界級企業寧德時代、全球光伏組件龍頭晶科能源，以及網絡安全領先企業奇安信、人工智能‘四小龍’之一的云從科技，還有高端鈦合金和超導線材企業西部超導等?！崩罡衿秸f。
2020年至2022年，中信建投共保薦承銷41個專精特新IPO項目和36個專精特新上市公司再融資項目，累計為專精特新企業完成股權融資超過760億元。
“注冊制下，成立不滿10年即上市的企業僅占約16%。這說明科技創新并非朝夕之功，從科技成果到產業化落地需要長期耕耘?！崩罡衿教岬?，如今越來越多的科技創新企業選擇登陸A股，不再為尋求上市而遠走其他市場。
注冊制試點以來，我國上市公司數量加速增長，A股上市公司數量由3500余家增至當前的5000多家。李格平認為，全面注冊制實施后，多層次資本市場的差異化定位更加明確，將為不同規模、不同發展階段的企業提供更多上市選擇，其中戰略新興行業仍將是IPO項目最主要的來源。
釋放活力 投行生態將發生深刻變化
“上市更加便捷，退市成為常態，市場回歸理性?！痹诶罡衿娇磥?，全面注冊制實施后，證券市場將呈現出諸多新特點。與此同時，投行生態也將發生深刻變化。
他認為，注冊制改革徹底釋放了投資銀行的活力，是行業發展的一次重要機遇。全面注冊制將有效推動投行機構由單純依賴牌照的通道業務，轉向全生命周期的綜合服務。
搶奪行業機遇，各方也將面臨挑戰。“全面注冊制對證券公司的行業研究、價值發現、質量控制、客戶服務等綜合能力提出了更高要求，持續加強能力建設是我們面臨的最大挑戰?！崩罡衿秸J為，下一步，投行應重點加強價值發現、綜合服務和質量控制等三方面的能力建設。
具體而言，投行機構要不斷加強對國家戰略、產業政策和行業規律的研究，沿著產業邏輯“以投資的眼光選項目”；堅持均衡全能的發展路線，為客戶提供全產品、全周期的優質綜合服務；還要健全內控“三道防線”，建立全面風險管理和合規管理的體系。
全面注冊制下，證券行業競爭格局也將進一步分化。李格平分析，一方面，頭部券商依靠綜合實力將繼續保持優勢地位，但競爭會更加激烈；另一方面，深耕特定行業、特定區域、特定產品的精品投行也能在市場中占據一席之地。
“從更長遠的歷史方位看，全面注冊制改革是建設中國特色現代資本市場的奠基石?！崩罡衿秸f，從全面注冊制落地開始，資本市場站上了長期健康發展的新起點。（上海證券報）
